2017年以來,螺紋鋼與鐵礦石價格比值大幅上升,今年年初螺礦比值在7.0左右,目前在8.4以上,創出歷史新高,今年積金買入螺紋鋼賣出鐵礦石的操作收益率已接近翻倍,后期如果該比值轉向,大概率將以螺紋鋼價格小幅上漲鐵礦石大幅上漲的形式來實現,在螺紋鋼庫存水平較低、擴大內需的政策導向下,含銅磁鐵礦,螺紋鋼價格易漲難跌,鐵礦石漲幅大于螺紋鋼將使得二者比值轉而向下。從近期持倉來看,鐵礦石合約減倉明顯,但價格還在上漲,表明鐵礦石空頭平倉力度大。
其一,發揮規模優勢,擠壓“非主流”礦山生存空間
以淡水河谷為例,淡水河谷鐵礦粉和球團礦EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)盈虧平衡點達到28.8美元/干噸,與“非主流”礦山相比更具競爭力。磁鐵礦在中國鐵礦石需求明顯放緩之后,全球主要鐵礦巨頭希望依托自身規模優勢、成本優勢,擠壓“非主流”礦山的生存空間,提升其在整個鐵礦石市場的占有率。
其二,為自身礦山的新老交替做準備
目前,全球主要鐵礦巨頭都面臨著礦山新老交替問題。今年6月份,貴州磁鐵礦,必和必拓支出29億美元,用于開發其位于澳大利亞西部的South Flank鐵礦項目,該項目將于2021年開始投產,將完全取代年產8000萬噸的楊迪(Yandi)礦。據悉,楊迪礦已接近其開采壽命。
近幾年,淡水河谷共投資195億美元,低品位磁鐵礦,大力開發卡拉加斯礦區的S11D鐵礦項目??ɡ铀沟V山鐵礦石平均品位約為66%,被認為是全球鐵礦石品位醉高的礦山。
自2011年以來,世界礦業巨頭陸續投入了1200億美元,用于擴大產能,而這些產能恰好會在近幾年集中釋放,僅僅在2015年,哪里有磁鐵礦,四大礦山累計增產近1億噸。
其三,印度等國家成為目前國際礦業巨頭新目標。
必和必拓曾做出過這樣的預測:鋼鐵將成為印度經濟增長的重要推動因素,印度鋼鐵需求將在2025年翻一番。而根據印度政府所制定的目標,到2030年,印度鋼鐵產量將達到3億噸。
礦業巨頭也將目標由中國轉向印度等新興國家。
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